完美世界_002624
出处:时间:2020-01-23 12:02

事件:
公司公告业绩预告,预计2019年实现归母净利14.5~15.5亿元(YOY-9.15%~-15.01%。
点评:
1、公司游戏业务快速增长(净利同比增长35%~40%),2019年新上线产品表现突出;影视业务受行业环境影响,部分商誉及存货计提减值。
2、展望未来,公司游戏储备丰富,包括多款大IP产品值得期待。Steam中国平台及电竞业务有序推进中,海外发行团队积极整合全球研运资源。顺应新技术变革,积极布局云游戏、AR/VR等应用,进一步发挥公司在重度/大屏游戏的研发经验优势。
3、盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年归母净利分别为15.12/23.62/26.31亿元,对应当前PE分别为42/27/24X,维持“推荐”评级。
风险提示:游戏及影视行业政策风险,竞争程度加剧,老产品生命周期不及预期,新产品上线进度及市场表现不及预期,用户获取成本及IP价格进一步上涨,核心人才流失,玩家偏好改变,新技术变革不及预期,公司治理/资产减值/解禁减持风险,市场风格切换等。

完美估值模型2020.pdf
完美19年业绩预告点评.pdf
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