国祯环保_300388
出处:时间:2020-10-29 15:00

公司2020前三季度实现营收25.36亿元,同比减少1.73% ;实现归母净利润2.72亿元,同比增长7.21%。2020Q3,公司实现营业收入9.30亿元,同比增长3.92%;实现归母净利润1.13亿元,同比增长15.85%。
毛利率同比上升3.67pct,财务费用率略有提升。公司上半年三大业务板块毛利率均较去年同期有所提升,推动前三季度毛利率同比上升3.67pct至31.06%;公司净利率为11.46%,同比上升1.01pct。公司销售费用率和管理费用率基本稳定;财务费用率同比上升2.83pct至10.20%;主要源于短期借款年内增加1.83亿元,长期借款增加3.32亿元。
应收账款同比减少,经营性净现金流大幅增加。2020年前三季度,公司经营活动现金净流量为5.69亿元,较去年同期增加23.73亿元;主要源于公司加快回款,应收账款期末余额为11.07亿元,同比减少2.39亿元,降幅17.73%。
投资评级与估值:预计公司 2020/2021/2022 年归母净利润分别为3.99/4.40/4.87亿元,对应 PE为16/15/13倍,调降至“推荐”评级。
风险提示:政策推进不及预期;项目进度不及预期;毛利率下滑风险;债务及融资风险;疫情反复风险。

【方正环保◆三季报点评】国祯环保:订单结构向轻资产转变,现金流大幅增长.pdf
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