华友钴业_603799
出处:时间:2020-10-29 15:00

公司发布2020年三季报,报告期内实现营收148.39亿元,同比增长5.82%;实现归母净利润6.87亿元,同比增长640.27%。20Q3单季实现归母净利润3.37亿元,同比增长462.26%。
盈利能力增强,单季扣非净利创两年来新高
公司刚果年产3万吨电积铜项目于2019年四季度投产,对今年铜产量边际贡献效应显著;此外包括华海新能源、华友浦项等三元前驱体扩能项目仍处于爬产过程中,产量有望持续提升;钴板块相对较为稳定。价格方面,三季度LME铜均价为6508美元/吨,同比增长11.7%;三季度上海现货钴价27.35万元,同比增长5.15%。在量价扩张的背景下,公司实现20Q3单季营收57.87亿元,同比增长17.64%;扣非归母净利3.33亿元,同比增长293.53%,创两年来新高。公司2019年四季度以来单季销售毛利率持续攀升,20Q3达到16.50%,环比上升1.17pct,同比上升7.42pct。
投资评级与估值:
钴下游消费有望受全球新能源汽车行业持续高速发展及5G催生的换机潮带动而回暖,叠加供给端扰动时有发生,行业供需格局有望改善并带动钴价上行。预计公司2020-2022年归母净利润分别为9.36/10.84/13.50亿元,对应当前股价的PE分别为50/43/34X,维持“推荐”评级。
风险提示:
项目进展不及预期;钴价大幅下跌;疫情干扰公司生产经营等。

2020-10-29-603799.SH-603799华友钴业2020年第三季度报告正文.pdf
华友钴业:业绩高增,新能源业务有望持续发力.pdf
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