业绩为王
出处:时间:2017-11-05 18:00

1、、市场观点:业绩为王,积极有为。6月中旬《从谨慎到中性》,7月底《拾级而上》明确看多,9月份《再上台阶》,目前建议继续保持乐观,精选机会。核心的变化在于:一是经济失速担忧持续缓解,出口和消费动力依然较强,房地产销售和投资增速回落可控,制造业升级趋势明确,经济增长中枢确认;二是流动性维持紧平衡但不存在实质拐点,国债收益率上行源于中长期经济增长预期修复以及金融去杠杆担忧,目前对市场的影响有限,观察的时间点建议在18年3月;三是金融风险进一步下降,风险偏好持续修复,其中外汇流出、地方政府债、国企运营风险均有不同程度的担忧缓解,银行坏账率出现拐点。进攻的主线建议聚焦金融服务、消费扩散以及制造升级三条主线,金融服务关注业绩拐点的银行和保险,券商标配,消费扩散关注食品饮料、医药等,制造升级关注光学光电,化工机械,汽车零部件,中长期持续看好进口替代相关方向,包括工业机器人、液晶面板、仿制药、汽车零部件等,主题上建议布局具有中长期趋势的5G、军民融合、新能源汽车等,区域主题上关注雄安、海南、新疆、粤港澳等。
2、行业配置的主要思路:金融为轴,制造升级和消费升级双轮驱动。
3、行业景气度追踪:资本品价格波动收敛,细分领域可关注镍和烧碱;消费品中房地产销售降幅收窄,食品饮料维持高景气,十一期间线上家电销售高增长。
4、11月份首选银行、食品饮料和电子。
5、风险提示:通胀超出预期,流动性进一步收紧

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