奈飞19Q4财报短评:19Q4海外用户增长强劲,EMEA、APAC区域潜力较大,全球化成为未来核心增长引擎
出处:时间:2020-01-23 16:00

事件:公司公告19Q4财报,实现营收54.7亿美元(YoY+31%,QoQ+4%),营业利润4.6亿美元(YoY+112.5%,QoQ-53.2%),净利润5.9亿美元(YoY+338.3%,QoQ-11.8%)。
我们的观点:
1、主要财务指标分析:19Q4营收增长稳健,净利润大超预期,全年毛利率、营业利润率、边际贡献率继续回升,盈利能力持续改善。
2、经营情况:受制于价格提升+竞争对手流媒体平台的推出,19Q4美国国内用户增长略低于指引,但ARPPU提升显著,且整体规模经济效应进一步增强;海外地区付费用户增长强劲、远超指引,边际贡献率等指标持续改善,全球化成为奈飞未来主要增长动力。
3、展望2020Q1:上线重磅内容包括《性爱自修室S2》、《副本》、《毒枭:墨西哥》等剧集+《斯潘瑟机密》等原创电影+西班牙剧《名校风暴》、韩剧《王国》等本地化内容,公司指引全球付费用户季度新增700万至1.74亿。
4、盈利预测:根据彭博一致预期,FY2020-2021营收分别为250.53/302.03亿美元,GAAP净利润分别为26.69/42.53亿美元,对应SPS分别为54.55/66.92美元,对应EPS分别为5.81/9.42美元,对应P/S为6.05/4.94X,对应P/E为56.83/35.05X。
风险提示:现金流风险,行业竞争加剧,内容制作及播放效果不及预期,版权成本提升等

声明:本公司网站提供的任何信息仅供参考,投资者使用前请予以核实,风险自负。在本文作者所知情的范围内,本机构、本人以及财产上 的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。
湘ICP备08104379号     增值电信业务经营许可证:湘B2-20120041
版权所有 : 方正证券股份有限公司     中国证券监督管理委员会核准方正证券网上证券委托业务资格