上投摩根基金李德辉:长期看好科技、医药 和消费三大赛道
出处:        时间:2020-01-06  

  在经历去年结构性行情后,上投摩根慧选成长基金拟任基金经理李德辉认为,2020年市场仍有望有较好表现。他表示,一季度,基金将采取较为积极的投资态度,把握市场机会;长期看好科技、医药和消费三大赛道,同时把握周期拐点的投资机会,增加组合中低估值品种的配置。

  看好科技、医药和消费

  李德辉对于今年市场持乐观态度。他认为,A股中期仍具备上行空间,在经历去年修复行情后,今年要赚业绩增长的钱。现在大环境是流动性适中,货币政策仍保持宽松态势;目前经济底部企稳,呈现微弱复苏,未来3~6个月企业盈利等方面大概率出现好转;市场增量资金包括外资、理财、信托等在持续流入。另外,证券法的修改释放明确信号,资本市场长期更加健康发展。

  李德辉认为,今年最大的风险是宏观经济增速向下的担忧,还需要关注通胀上升制约流动性政策变动空间、核心资产估值水平提升等。

  李德辉长期看好科技、医药和消费三大赛道。对于科技,他表示,国产替代和需求扩张“双引擎”引爆科技产业潜能,5G的发展给国内企业带来机会。2019年通信相关的公司涨幅较大,但整体上该行业竞争格局不太好,门槛较低。2020年智能手机在5G刺激下会出现换机潮,5G手机相关的结构性机会仍较多。5G应用层面目前看到零星的需求启动,看好这方面储备较强的公司。

  关于医药,李德辉表示,政策导向加持,是长期“好赛道”。未来十年医药行业的总需求会扩张,压低仿制药价格、鼓励创新药公司发展是方向。选股上要找具有创新能力的公司,因为医药研发周期很长,对未来储备丰富的才能站稳脚跟,把控风险。

  李德辉认为,消费行业是稳定且具有成长性的“定海神针”,“虽然今年基本面可能比去年弱,企业预期收益稍微降低,但基本面坍塌风险较低,消费在经济下行过程中有一定滞后反应。”

  另外,李德辉表示,今年周期股可能有阶段性表现,因为宏观经济弱复苏,制造业开始回升,比如机械、有色、地产等行业有一定向上机会。

  底仓核心资产+机动战术配置

  在选股逻辑方面,李德辉表示,主要关注负债率、ROE、现金流等指标,选行业地位较高的公司,看其有没有核心拳头产品,观察老板能力和其现在投入状态等;同时,关注市场大的风险点,包括流动性的波动、企业盈利等方面。

  此外,李德辉也非常重视回撤控制,通过行业、股票分散配置,力求在不同市场风格中争取长期稳定回报。“风控主要分两方面,一是股票基本面的控制,二是估值的控制。在基本面上,要看行业处于成长期还是末期,行业天花板在哪里,如电子产业在2013年以后变成周期资产,投资最大的风险是行业调整;在估值上,要看公司是否一定增长,未来两三年能否消化估值。”

(文章来源:中国基金报)

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