新宙邦_300037
出处:        时间:2020-01-22  
◆全年营收23.35亿,同比+7.39%,归母3.24亿,同比+1%,扣非3.04亿元,同比+3%;19Q4单季营收6.38亿,环比基本持平,利润0.85亿,环比下滑20%。单季营收持平是受国内动力电池减产影响,12月锂电池电解液出货下滑;利润环比下滑是海斯福现金奖励和比克电池应收坏账计提等。 
分业务看:
1.电解液:量稳价升+比克应收坏账计提
受12月国内动力电池减产影响,全年出货量约3.3万吨,同比+50%,略低于预期,计提比克费用,利润低于预期。2020年轻装上阵,得益于溶剂和新型锂盐等项目年中投产,将大幅降本,利润有望高增长。
2.氟化工:原材料降价+量价齐升
主要原材料六氟丙烯等2019年均价同比大幅下降,叠加主营产品双酚AF等量价齐升,及计提部分费用,全年利润超预期。随着2020年新增产能不断投放,利润高增长可期。 
3.电容器化学:贸易战影响+终端未回暖
电容器化学业务上半年受贸易战影响,下半年终端市场迟迟未回暖,全年利润略低于预期。料2020年保持平稳。
4半导体:利润大幅增长
高纯氨水导入台积电14nm制程,面板蚀刻液持续放量,带动半导体业务营收和利润大幅上涨,超预期,预计2020年保持高增长态势。
20年除电容器化学业务外,其他业务继续保持较快增长态势,预计20年、21年净利润为4.8、6.3亿,维持“推荐”评级。
风险提示:在建工程进度不及预期、产品价格大跌
2020-01-21-300037.SZ-新宙邦:2019年度业绩快报.pdf
方正证券-新宙邦-300037-2019年业绩快报点评-业绩符合预期,氟化工和半导体超预期.pdf
新会计准则估值模型_新宙邦(最新).pdf
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