青农商行_002958
出处:        时间:2020-01-22  
营收增速呈放缓趋势,拨备计提力度增加。19年营业收入同比增加17.0%,增速较18年末放缓,环比19Q3略有下降;归母净利润同比增速为16.8%,环比19Q3上升1BP。因其他营业支出相对刚性,变化较小,所以拨备计提力度可由营业收入和营业利润增速的轧差衡量,该轧差19年末达到了14.0 pct,而19Q3单季度轧差仅有3.7 pct,明显19Q4加大了拨备计提力度。

ROE略有下降。19年末ROE为12.4%,同比下降47BP,主要原因是Q4加大力度计提拨备,拖累净利润表现,1H19的ROE同比下降53BP,19Q3的ROE同比下降73BP。可见全年度都在大力计提拨备,虽然近期ROE层面表现不佳,但后续保有提升潜力。利润总额和净利润的同比增速相差悬殊,19Q3达到13.1 pct(18年末仅4.7 pct),二者轧差衡量了所得税因素的贡献,或因购买地方债或公募基金增加而产生了免税效应。

资产质量明显改善,风险加速出清。19年末不良率为1.46%,同比大幅下降11BP,环比19Q3微升;同时拨备覆盖率达到310.2%,较年初提升20 pct,依旧保持上升趋势;拨贷比自18年来较为平稳,19年末为4.53%,环比上行10BP,略有加强。

风险提示:经济企稳不力;小行风险抵御能力较差;需求不足。
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