鸿远电子_603267
出处:        时间:2021-11-26  
军工行业高景气下客户需求持续旺盛,公司2021Q1-Q3自产业务高速增长。2021Q1-Q3,公司业绩同比高速增长,实现营收18.80亿元,同比增长64.83%,实现归母净利润6.57亿元,同比增长105.21%。其中,公司自产业务受益于军工行业高景气,实现营收10.97亿元,同比增长88.35%。
下游客户分散度高,部分产品具有定制化特征,大幅降价风险较小。公司已与千余家客户建立了良好的合作关系,涵盖多个重点行业,且公司部分产品以“小批量定制化”模式生产,大幅降价风险较小。
股权激励考核指标体现管理层对公司业绩增长的信心。公司实施了第一期限制性股票激励计划,于2021年5月17日授予激励对象92.80万股。解除限售考核以2020年业绩为基数,2021年至2023年营收增长不低于30%/69%/120%或净利润增长不低于35%/76%/128%。
展望2022年,军工行业有望保持高增长,MLCC作为基础元器件将充分收益。10月底的全军装备工作会议提出,加紧推进“十四五”规划任务落实,加紧构建武器装备现代化管理体系,全面开创武器装备建设新局面,为实现建军一百年奋斗目标作出积极贡献。我们认为,2021年仅是军工高景气起点,2022年装备建设有望继续提速。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023年的归母净利润分别为8.52、12.03、15.99亿元,PE分别为46、32、24倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:军品订单不及预期;产品价格下降超出市场预期;代理业务利润下降超出市场预期。
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