同业存单托管量和发行量均下滑
出处:        时间:2019-07-10  
1、中债登和上清所债券托管净增量出现分化。截至6月末,中债登托管量为61.3万亿元,环比增加10343.8亿元。上清所债券托管量为20.8万亿元,环比减少1083亿元。

2、某银行被接管后,各类机构对同业存单的配置出现大幅下降。

3、一级市场上看,中低评级信用债发行较为困难,利率债融资成本降低。

4、6月海外机构行为最为重要的驱动因素是降息预期。从资产端看,6月美国银行业贷款和债券投资均出现明显提高。全球主要基金的资金流向显示,固定收益类资产仍是6月和年初以来机构投资的首选品种。

5、在流动性结构分化局面尚未完全缓解之际,MPA年中考核结束后,初期对利率债的配置仍需保持谨慎,建议持有高流动性的品种,短久期、低杠杆、中仓位。信用债配置的逻辑不是宽信用修复,而是流动性问题,建议谨慎下潜资质。

风险提示: 贸易摩擦不确定性、美联储降息时点和幅度的不确定性、新存单上市流通后机构情绪的不确定性
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