关注央行操作及信用评级“主动调整”
出处:        时间:2021-03-08  
1、固定收益市场展望:1月25日当周将有6140亿逆回购到期,继续聚焦央行公开市场操作情况,同时关注国内疫情发展和美联储议息会议最新动向。
2、利率债一周回顾:公开市场操作实现净投放5980亿元,央行加大投放力度缓和缴税压力。资金利率上行加快,绝对水平不高但变动幅度较往年更大。存单发行利率整体回升。一级招标情绪不高,二级期限利差在短端上行压力下明显收窄。
3、信用债一周回顾:本周中诚信国际将中原资产管理有限公司列入可能调低的评级观察名单,由于调整主体属于信用债市场正处于“元气大伤”阶段的河南省,且自20年11月永煤事件以来,评级机构主动调整非违约相关主体评级情况的频率明显提高,因此再度引发关注。我们统计了自永煤事件以来,国内评级机构对于非违约相关主体的“主动调整”以供参考。信用债一级发行规模继续回升,整体呈小幅净融入状态。
4、转债一周回顾与展望:股指普涨,转债表现平淡。板块方面,申万一级行业21涨7跌,电气设备、医药生物、化工行业领涨。溢价率中枢略有抬升,而转债平价中枢则与前一周持平。我们认为,机构抱团行情仍为目前主旋律,因此择券应关注机构重仓券,同时适当配置优质低价转债,高估值板块应警惕抱团后的回调。
风险提示:央行货币政策超预期收紧;海外突发事件;经济数据超预期。
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