11月低流动性债券月报
出处:        时间:2021-12-08  
2021年11月全市场新发私募债、定向工具、永续债分别为1787亿元、927亿元、2406亿元,均较10月明显放量,发行热度回升。在银行补充资本需求驱动下,11月银行二级资本债发行量激增,银行永续债发行1346亿元,农业银行、工商银行、浙商银行、中国银行、郑州银行发行规模均为百亿元量级,带动永续债本月整体发行量环比高增191%。11月,低流动性债券信用利差整体呈现小幅收窄,私募债信用利差整体仍高于其他两个品种,永续债等级利差显著走阔;建筑装饰、钢铁等行业低流动性债券利差走阔;由于房地产私募债中民企发行人较多,房企私募债信用利差处于高位水平。东三省、贵州、青海、天津、广西、云南、甘肃等区域信用利差较高,甘肃、青海、天津、重庆和山东等地11月利差经历了明显走阔;低利差区域整体呈现利差进一步压缩态势,估值水平更为稳定。低流动性债券市场负面舆情方面,本月1家主体发生实质性违约、2家主体被下调评级。

风险提示:政策变化超预期;信用风险超预期暴露;数据手工统计可能存在遗误
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