量价关系的高频乐章
出处:        时间:2020-02-27  
核心结论
本篇报告是量价互动选股因子的第四篇,笔者将前三篇中低频(日频)Alpha因子的研究结论和构建方法移植到日内高频数据上。研究发现,日内高频量价关系和日度量价关系之间有着微妙的联系,因子构建的逻辑可以相互印证,因子构建的方法基本可以迁移,但两者时间尺度上的差异导致微观交易结构出现变化,使得因子构建的细节呈现出一定的差异。
我们从“价-量”、“涨跌幅-量”两个视角出发,讨论了常态下量价关系与异常量价关系蕴藏的Alpha,构建了三个不同的Alpha因子。因子算法捕捉的是微观层面的量价纠缠,或许反映的是宏观层面的个股投机与泡沫,日内交易平稳的股票次月更容易上涨。进一步,我们通过时间序列错期、低流动性剔除、日内成交额分布标准化等算法变形,提升了因子的预测能力。
对常见因子中性后,等权合成因子的IC均值仍有-5.03%,RankIC均值为-5.73%,年化ICIR为-4.31。2014-2019年,因子十分组收益分化明显,多空组合年化收益达到22.51%,年化波动5.48%,年化IR达到4.11,月度胜率超过85%,最大回撤仅4.92%,表现非常优秀。
风险提示
本报告基于历史个股高频数据进行测试,历史回测结果不代表未来收益。未来市场风格可能切换,微观交易结构可能发生变化,Alpha因子可能失效,本文内容仅供参考。
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