化学发光-行业深度:体外诊断明珠,国产替代可期
出处:        时间:2020-10-28  
化学发光是免疫诊断的主流技术,国内市场规模接近300亿。我们认为,观察各公司产品竞争力的指标包括:1、单台仪器试剂产出;2、三级医院销售占比;3、优势检测项目(常规检测项目实力强才是真的强,尤其是肿瘤标志物、传染病);4、抗原抗体自产情况;5、医院反馈的仪器稳定性。
国产与进口的差距:国产学术认可度较低,不同厂家的检测结果往往不具有可比性,检测精密度和稳定性差距,国内试剂上游技术积累薄弱,原材料高度依赖进口。
仪器产品对比:国产分析仪型号丰富,单机效率指标已赶超进口产品,目前与进口的差距主要体现在单机的故障率和流水线的集成度与适配性。国产的流水线各有卖点。
试剂产品对比:国产在项目数量上已不输进口,尤其是特殊项目更为丰富,以此实现差异化竞争。
公司对比分析:1)新产业:从磁珠入手搭建化学发光免疫体系,项目数量最齐全;2)安图生物:从酶免过度到化学发光平台,抗原抗体自产率77%最高;3)迈瑞医疗:依托仪器优势,聚焦常规项目,综合实力强;4)迈克生物:推出直接发光,原料技术实现突破;5)亚辉龙:深耕自免检测领域,实现差异化发展。最后,我们对各家公司的化学发光收入做了详细测算,认为未来5年国产化率有望达到40%-50%,目前仅20%,进口替代空间巨大。
风险提示:行业政策变化风险、产品研发风险、产品降价风险、原材料供应和价格波动风险、仪器投放增长不达预期等。
方正证券-化学发光-行业深度:体外诊断明珠,国产替代可期-202010.pdf
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