行业层面：1）特斯拉AI5芯片成功流片，马斯克称其未来有望成为全球产量最大的AI芯片。4月15日，马斯克宣布公司已成功完成AI5芯片流片，并透露AI6、Dojo3等后续产品正在研发中。2）3月全球电动汽车销量达175万辆，受油价高企驱动欧美多国销量创历史新高。3月全球电动汽车销量环比大增66%，其中欧洲销量环比增长72%，英、法、德等国均刷新纪录；美国销量突破10万辆，创下2023年末补贴政策调整以来的单月新高。数据显示，持续走高的国际油价正加速海外消费者向电动出行转型。
公司层面：1）零跑汽车：零跑全新旗舰D19正式上市，车身尺寸为5252×1995×1800mm，轴距3110mm，该车基于LEAP4.0技术架构打造，定位大型SUV，提供6座以及7座布局，可配备双高通8797芯片(1280TOPS算力)、1000V高压平台、增程CTC技术、双腔闭式空悬以及车规级氧舱，售价21.98-26.98万元。2）禾赛科技：4月17日，禾赛科技在2026技术开放日上，发布全球首款6D全彩激光雷达超感光芯片毕加索SPAD-SoC，单芯片可支持2160线激光雷达，PDE大于40%达到国际顶尖水平。3）银轮股份：公司25年实现收入156.8亿元，同比增长23.4%，实现归母净利润9.57亿元，同比增长22.2%。4）信质集团：公司25年实现营业收入61.0亿元，同比增长3.1%，实现归母净利润1.34亿元，同比增长534.27%。
投资建议：1）比亚迪引领行业技术升级，政策+新车周期共振开启板块修复：1-2月车市受政策接续节奏影响，短期需求有所承压，节后随着各地置换补贴政策加速落地，龙头比亚迪率先牵引行业预期回暖，终端需求有望加速修复。叠加出口延续强劲表现，行业周期波动趋于平滑。2）中东地缘冲突边际缓和，AI资本开支风偏有所修复，关注缺电资产调整后的布局机会：随着中东地缘冲突风险阶段性缓解，全球风险偏好有所修复，AI产业长期成长逻辑并未改变，建议关注核心资产调整后的配置机会。3）关注商用车“开门红”表现，聚焦核心零部件估值与业绩双击机遇：随着商用车传统旺季临近，建议重点关注旺季销量超预期带来的结构性机会。其中，核心商用内燃机零部件前期估值偏低，在船机需求放量、北美电力紧缺等外部景气共振下，具备明确的边际利润改善与估值修复动能。
相关标的：潍柴动力、天润工业、比亚迪、上汽集团、中原内配、宇通客车、零跑汽车、小鹏汽车、松原安全、三花智控、拓普集团、银轮股份、均胜电子、地平线机器人、比亚迪电子、禾赛科技等。
风险提示：乘用车销量不及预期；新能源车销量不及预期；政策刺激效果不及预期等
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