1、市场估值 截至2026年7月3日，沪深300指数股债收益差为5.24%，逼近均值-2倍标准差。 截至2026年7月3日，主要指数中，上证50、沪深300、中证500、创业板指PE（TTM）分别为11.11倍、14.32倍、40.86倍和51.19倍，分别位于2008年以来65.86%、76.77%、77.78%和57.09%分位数。 从相对估值来看，截至2026年7月3日，创业板指相对于沪深300指数相对PE为3.57倍，位于2008年以来44.8%分位数，相对PB为4.73倍，位于2008年以来86.6%分位数。创业板50指数相对于上证50指数相对PE为4.00倍，位于2008年以来40.6%分位数，相对PB为6.41倍，位于2008年以来83.3%分位数。 2、资金流动观察 上周新成立权益型基金157亿元，2026年二季度以来主动权益电子、通信等行业仓位占比提高。 3、量化组合绩效跟踪 上周，方正金工沪深300指数增强组合周超额收益为-0.71%，中证500指数增强组合周超额收益为0.33%，中证1000指数增强组合周超额收益为3.18%，中证2000指数增强组合周超额收益为3.16%，中证红利增强组合周超额收益为1.63%，“预期惯性”组合超额收益2.22%。 4、量价因子绩效跟踪 在方正金工多因子选股系列研究中，我们分别构建了“适度冒险”、“完整潮汐”、“勇攀高峰”、“球队硬币”、“云开雾散”、“飞蛾扑火”、“草木皆兵”、“水中行舟”、“花隐林间”、“待著而救”、“多空博弈”、“协同效应”、“一视同仁”、“激流勇进”、“暗流涌动”、“滴水穿石”等16个高频量价因子。上述因子虽然由高频数据计算得到，但是在月度频率上仍然有较为出色的选股能力，我们对十六个量价因子的测试，可以看到，所有因子的RankICIR绝对值都在3.5以上。今年以来，其中16个细分因子合成的综合量价因子全市场十分组多空组合相对收益为1.17%，多头组合超额收益-0.71%。 风险提示 本报告基于历史数据分析，历史规律未来可能存在失效的风险；市场可能发生超预期变化；各驱动因子受环境影响可能存在阶段性失效的风险。 |
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