2026年7月1日，公司完成股份回购。公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份875.02万股，回购均价为92.95元/股。公司本次回购的股份拟全部用于后续实施员工持股计划或者股权激励。同时，公司发布2026年H股激励计划。
存储价格影响下终端消费承压，Q2环比改善。26Q1公司实现营收64.14亿元，同比下降0.9%；归母净利润5.03亿元，毛利率29.38%。公司受到存储价格的上涨，消费电子、汽车电子等终端市场需求承压，对26Q1形成一定影响。同时公司发布Q2主要经营数据，预计26Q2实现营收71.5亿元~75.4亿元，环比增长11.47%~17.55%，毛利率为28.7%~29.6%。
汽车智能驾驶渗透加速，新兴市场显著拓展。智能驾驶加速渗透，全景相机、运动相机等智能终端影响市场显著拓展，CIS需求提升，同时公司积极推动端侧AI新兴应用场景。产品结构方面，高端应用领域序列不断丰富，高端产品占比逐渐提升，同时从全球供给侧看，三星将更专注于存储，多领域CIS国产化率均有望进一步提升。
投资建议：由于今年以来受存储价格上涨影响，终端消费电子销量承压，公司优化产品结构同时开拓端侧AI市场，有望逐渐复苏。我们调整对公司的业绩预测，预计2026-2028年营收分别为305.22/360.23/406.80亿元（前值为310.62/360.23/406.80亿元），归母净利润分别为35.64/50.12/62.13亿元（前值为40.51/52.48/63.74亿元）。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。
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