2021年流动性缺口几何?
出处:        时间:2021-03-08  
流动性供需牵涉因素极为庞杂,几乎不可能精确测算流动性供需缺口。本文简单假设流动性需求只因新增信贷投放而起,并进一步假设流动性供给不变,新增信贷引致的流动性需求即为流动性缺口。
之所以给出如此极简假设,因为我们目的不在准确测算金融流动性总供需,真正的目的在于借助测算过程来梳理流动性分析框架,并观察2021年新增信贷投放会在多大程度影响流动性需求。最终判断2021年新增信贷投放引致的流动性需求,是否值得市场给予充分关注。
本文将测算过程进行详细拆解,首先界定金融市场流动性内涵所指,其次解构金融市场流动性需求的三块构成内容,最后我们给出流动性需求的两个层次测算,得到六组假设条件下2021年新增信贷对应流动性缺口。六组假设下2021年流动性缺口的同比变化规模落在-3000亿元和4300亿元区间。 
4300亿元是极端假设下测算得到的极端值,2021年新增流动性缺口即便有所扩张,也大概率不会触及这一水平。而全年流动性缺口扩张不足5000亿元,对金融市场几乎没有太大影响。
至此我们发现,2021年流动性市场真正面临的问题并不是供需缺口有多大,而是流动性供需缺口将用何种方式去填补,流动性投放节奏如何,以及投放方式和节奏对金融机构带来怎样的影响。

风险提示:
经济增长超预期;货币调控超预期;海外利率波动超预期。
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