2023年以来ETF市场发展复盘及产品布局思考
时间:2024-06-17  

2023年至2024年5月中,ETF市场规模持续增长,较2022年末增长9741.64亿元至23217.88亿元;宽基指数ETF和海外ETF两类产品规模增长最多。资金申购是推动市场规模持续增长的最主要动力,增量贡献达9421.52亿元,净申购规模排名居前多为宽基指数标的。

ETF产品发行数量及募资规模较2021年的发行高峰均有所回落,但依旧保持了较高景气,但募集资金留存情况糟糕,全部产品整体资金留存率约为3/4,中小市值、消费、TMT等多类产品资金留存率不足三成。

2023H2,债券ETF以机构投资者为绝对主导,其余各类ETF基金个人投资者占比更高;股票ETF中,宽基指数ETF机构占比超过50%。相较于2022H2,机构对股票/海外/债券ETF的配置占比均有提升,泛红利策略ETF机构占比提升幅度超20%。

2023H2,国资机构和保险公司披露持仓规模均超过千亿元,较2022H2增加472.29亿元和849.38亿元;联接基金和个人投资者持仓市值分别增加495.34亿元和2112.61亿元,是2023年ETF市场规模增长的主要增量资金来源。

国资机构的增持操作主要发生在2023年下半年,增持标的集中在300ETF为代表的大市值宽基标的;保险公司的增持操作主要发生在2023年上半年,主要增持标的包括TMT、消费、科创创业宽基及港股标的;下半年增持了中小市值、科创创业宽基及泛红利标的,不同行业主题标的持仓市值均有下降。


从资金需求、产品属性和投资逻辑三个维度出发,针对不同类型ETF产品提出产品布局建议:

(1)宽基指数ETF:建议优先关注大市值/科创创业标的,灵活选择产品形式;

(2)行业主题ETF产品:挖掘具备多重投资逻辑的空缺二级行业标的;

(3)SmartBeta-ETF产品:稳定收益or增强弹性导向的因子/产品设计;

(4)港股ETF产品:关注逻辑优选的稀缺资产和比价资产标的;

(5)美股ETF产品:建议关注泛红利策略标的,定位宽基产品替代。


当下国资(含社保、年金)和保险仍是最确定的增量资金来源,其投资偏好及选择将会继续影响ETF行业的发展,监管规定也是影响ETF行业未来发展的重要变量。 

相较其他公募产品业务,ETF及指数业务是当下景气度最高、最具发展空间的方向之一。基金公司参与业务之前,需理清以下问题:1)ETF及指数业务定位及与主动权益业务的关系;2)ETF及指数业务目标及公司资源禀赋。


风险提示:本报告基于历史数据分析,不构成任何投资建议;公募基金行业发展受宏观经济、监管政策等因素的影响,存在一定不确定性;行业过往发展规律不具备普遍适用性,不可直接线性外推和预测未来发展趋势。

声明:上述内容仅为该篇证券研究报告的内容摘要,完整的观点应以方正证券研究所发布的完整报告为准。本网站所提供信息不构成投资建议,方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险。在本文作者所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。
湘ICP备08104379号-1      湘公网安备 43010302000805号     本网站已支持IPv6访问     营业执照  经营许可证
版权所有 : 方正证券股份有限公司     中国证券监督管理委员会核准方正证券网上证券委托业务资格