事件：12月9日中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。
明确提振内需提振消费，楼市股市望进一步企稳，关注政策组合拳催化。本次会议强调：1）大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。2）实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。3）推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市。
白酒：龙头稳字当先，品牌集中化发展，政策托底下估值及基本面望逐步改善。
板块基本面磨底，龙头定调经营稳健优先，期待后续政策落地后经济积极恢复。白酒目前已经作为顺周期代表性板块，与宏观经济恢复预期高度相关，24Q3企业主动控速释放压力，板块报表出清基本面磨底，近期山西汾酒、今世缘等多家头部酒企定调25年经营稳健优先，维护渠道良性健康。在整体经济预期好转下，白酒板块估值中枢仍存在修复空间，后续关注财报风险释放后25年企业目标的制定及春节开门红对渠道的压力验证，供给端降速收缩预期下，中长期跟踪政策端改善传导至需求端恢复的节奏。
建议关注：1）关注品牌+渠道为王，高端需求较为稳健随经济回暖率先复苏【五粮液】【泸州老窖】【贵州茅台】；2）内需刺激下，前端消费望率先改善的【新华都】【华致酒行】；3）随宴席及礼赠需求企稳回暖带来经营改善【水井坊】【舍得酒业】，次高端及区域酒中经营稳健、区域份额提升【山西汾酒】【珍酒李渡】【古井贡酒】【迎驾贡酒】【今世缘】【金徽酒】等。
餐饮供应链：政策支持下餐饮行业景气度有望加速提升，预计餐饮供应链公司率先迎来修复。
下游需求改善叠加推新加快，行业景气有望迎来修复。国家着力深化改革开放，扩大国内需求，我们认为餐饮行业的复苏进程有望加速，利好上游餐饮供应链公司。今年以来，各家餐饮供应链企业积极寻求突破，发力新品研发创新、渠道端兼顾BC端双轮驱动。宝立食品C端企稳回升，B端覆盖全连锁餐饮以研发创新为基，满足B端客户迭代需求，实现稳中有进；安井食品围绕主业+二次增长曲线持续推进，深耕渠道多元化布局；千味央厨持续开拓连锁餐饮业务的同时逐步与C端新零售展开合作。我们预计下游餐饮有望逐季改善，目前已进入春节备货旺季，叠加政策面利好，下游客户信心有望修复，B端餐饮需求有望逐步回暖。此外，下游优质餐饮大客户复苏趋势较强，且推新加快拉动上游产业链增长。建议关注【宝立食品】【安井食品】【千味央厨】。
风险提示：宏观经济恢复不及预期；原材料价格上涨；居民消费疲软；白酒行业库存消化速度不及预期等。
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