本周（2024.12.02-2024.12.06）申万医药指数涨幅1.93%，沪深300指数涨幅1.44%，跑赢沪深300指数0.48pct，在申万31个一级行业指数中排名第25位。截至本周五（2024.12.06）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为28.16倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为12.06倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为133.43%，仍处于历史低位。
政府采购政策再度发力，量价双维度利好国产医疗设备。12月5日，财政部《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》（下称《通知》）中指出，在政府采购活动中既有本国产品又有非本国产品参与竞争的，对本国产品的报价给予20%的价格扣除；采购项目或者采购包中包含多种产品，供应商提供的符合本国产品标准的产品成本之和占该供应商提供产品的成本总和80%以上的，对该供应商提供的产品整体给予20%的价格扣除。还明确了本国产品的具体标准：1）在中国境内生产，2）国产组件成本占比需达到规定比例，3）符合对特定产品的关键组件、关键工序等要求。
随着医疗设备更新进度加速，院内招标逐月增长，在政府采购利好政策的指引下，国产医疗设备有望加速放量，驱动各赛道国产化率提升。截至2024H1，监护仪等生命支持类设备国产化率已超50%，体外诊断设备随着国产高速发光仪、流水线等产品的密集推出、以及集采推进，国产化率也提升至46%；医学影像、放疗、外科手术等高端设备领域国产企业占比仍较低，在国内企业加速创新和产品高端升级的驱动下，国产化率快速提升。截至2024Q3，CT、MR赛道中，GE、西门子占比总计过半，联影医疗位居第三，引领国产大影像设备份额增长；超声赛道中迈瑞医疗以26.2%的份额稳居第一；在高端分子影像和放疗赛道中，联影医疗凭借全身PET/CT、一体化CT引导RT等国内首创、行业首创产品快速抢占国内市场份额；内窥镜市场中，迈瑞、澳华、开立占比不足15%，市场份额仍有较大提升空间。在国内政策端全链条支持企业创新助力下，国产医疗设备企业加速产品迭代升级和高端突破，提升产品竞争力，且凭借本土优势，在临床学术推广和售后服务等方面的竞争力也显著增强，随着采购政策的逐步细化，国内企业综合竞争力有望进一步加强。
投资建议：政府采购政策细化了国产品定义和价格优惠制度，各赛道龙头企业凭借生产规模优势和产品竞争力，有望进一步提升市场份额。建议关注联影医疗、迈瑞医疗、万东医疗、开立医疗、澳华内镜等。
风险提示：招标采购需求释放不及预期，行业政策变动，市场竞争加剧，研发进度不及预期，其他系统性风险等。
湘公网安备 43010302000805号 长沙网安数字警务室 本网站已支持IPv6访问 营业执照 经营许可证