事件：12月6日，国家金融监督管理总局办公厅印发《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》（下称《方案》），明确财险业高质量发展的指导思想、发展目标和实施路径。
全面监管严格监管，鼓励兼并重组。
财险行业净利润CR382%，保费CR363%，未来市场份额有望延续头部集中趋势。9M24财险老三家保费规模市占率：中国人保（32.8%）＞中国平安（18.3%）＞中国太保（12.2%），较年初分别+0.27pct、-0.72pct、+0.24pct；9M24财险老三家净利润规模市占率：中国人保（43.4%）＞中国平安（27.0%）＞中国太保（11.6%），老三家9M24合计保费市占率63.3%，但合计净利润市占率为82.0%，头部公司降本增效以及科技赋能带来的规模效应明显，例如中国人保，公司持续加快推进“保险+风险减量服务+科技”新商业模式，全年COR预计有望维持98%以内。
投资建议：维持保险行业推荐评级。估值方面：截至12/6收盘，当前A股四家险企平均静态/动态PEV0.69x/0.62x，均处于历史较低分位，下行风险小。资产端：化债政策释放积极信号，稳经济政策有望陆续出台，权益投资改善预期大幅增强，4Q24险企利润在同期低基数下有望持续改善，估值修复动力强劲。负债端：银行存款利率持续下行，居民储蓄需求旺盛、预定利率下行有望持续降低负债端成本，2024年行业NBV有望保持双位数增长，1Q25利润在低基数下或有较好增长。寿险：强烈推荐经营稳健且业绩有望持续改善的中国平安；资产弹性大、负债端有望超预期的新华保险；业绩稳健增长、NBV和利润有望超预期的中国太保；建议关注中国人寿。财险：强烈推荐业绩高弹性，持续受益于DRG医保支付改革的众安在线；财险市场份额高、业务结构持续优化、利润有望改善的中国财险、中国人保。
风险提示：1）政策落地不及预期；2）代理人数量大幅下滑；3）突发巨灾；4)权益市场波动，信用风险暴露。
关联关系披露：2022年12月21日，方正证券发布《关于获准变更主要股东及实际控制人的公告》，根据上述公告，中国平安成为方正证券的实际控制人。根据《上海证券交易所上市规则》《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》规定，中国平安和平安银行是方正证券的关联方。
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