牛市的三个阶段
出处:        时间:2020-09-19  
1、2008-20010年牛市的三个阶段分别是: 2008.11-2009.8的估值行情、2009.8-2009.9估值到业绩的切换行情以及2009.10-2010.11的业绩行情,三个阶段合成了四万亿小牛市和第一波成长牛市。
2、第一阶段的估值行情始于以四万亿为代表的货币、财政、产业、区域、改革等政策的全方位刺激。危后见机,宏观驱动。终于宽松政策的边际收紧。
3、第二阶段的切换行情仅用两个月完成,以空间换时间。顺畅切换的宏观原因在于内外危机仍存,政策呵护频出,中观原因在于业绩的及时接力。
4、第三阶段市场走平,估值大幅下杀,业绩行情特征明显。市场由全面牛转向结构牛,核心原因在于产业趋势到来及战略新兴产业的政策加持。终于政策的基调性收紧,对应全A业绩见顶回落,成长业绩相对优势逆转,业绩行情终结。
5、2008-2010年牛市上涨的主线先是四万亿及十大产业振兴规划相关的逆周期行业,此后随着经济复苏预期确立开始扩散至下游消费、中游制造等多主线并存,最终在政策边际收紧后转向成长消费为代表的结构性牛市。

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