逢低布局,迎接主升浪-10月月报
出处:        时间:2020-10-11  
逢低布局,迎接主升浪。我们认为10月是逢低布局,迎接牛市第三阶段主升浪的时期,整体呈现国内经济复苏确定性好于海外,国内政策支撑对冲海外风险,业绩景气占优的格局。具体而言,经济延续复苏,不论是从高频经济数据,还是从9月PMI数据和国庆期间线下消费数据来看,内需边际依然向好。流动性对市场的影响逐渐淡化,8月流动性二阶拐点确立之后,9月市场明显回调,虽然目前无风险利率上行和汇率升值有紧缩效应,但考虑到经济恢复至正常增速前流动性收紧的概率不大。风险偏好方面,10月底海外的三大不确定性因素——美国大选、海外疫情、英国硬脱欧将逐步水落石出10月市场整体呈现上有顶下有底的格局,逢低布局,迎接牛市第三阶段主升浪。
行业配置的主要思路:逢低布局顺周期和新兴产业相关的机会。9月市场维持横盘震荡下的弱势行情,市场交投情绪回落,交易量进一步萎缩。从行业配置角度看,10月海外风险事件增加,对于市场整体风险偏好具有显著抑制效应,但随着人民币升值趋势确认,或将显著驱动外资加速流入,叠加10月即将召开的五中全会制定十四五规划等因素,流动性与政策因素或将共同催化市场情绪。
风险提示:中美关系急剧恶化、全球疫情蔓延超预期、各国政策应对不力、全球经济下行加速、外围股市大幅下跌等。
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