低估值板块是反弹还是反转?
出处:        时间:2021-08-15  
1、2010年以来低估值风格整体是跑输的格局,仅在2015年7月至2018年12月存在长期的超额收益,低估值能够反转的核心原因在于经济、政策、监管、产业多维度形成的合力。
2、2010年以来低估值板块超过2个月的阶段性跑赢共有5次,多为前期行情滞涨后的阶段性补涨,银行、地产为主要领跑行业,在低估值板块反弹结束后市场仍会回到之前的交易主线。
3、低估值板块崛起时往往处于绝对低位,且存在强势板块补跌的现象,行情演绎的持续性则取决于估值修复后业绩是否可以跟上,是否可以占优。
4、当前低估值板块跑输的幅度达到历史极值,接近2015年牛市顶峰的水平,具备阶段性反弹的条件,经历了风格再平衡后,在当前的经济与流动性环境下,市场交易主线仍会回到科技成长。
5、中长维度看,行业配置依旧需要围绕高景气、高成长布局,一方面关注新能源、半导体、稀有金属等主流赛道,另一方面重视受益于成长风格扩散后军工、通信、消费电子等板块的配置机会。

风险提示:比较研究的局限性、经济超预期下行、中美关系急剧恶化、全球疫情再度蔓延、外围股市大幅下跌等。
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