信贷社融超预期经济韧性强,利率结构分化难下行——点评11月金融数据20171211
出处:时间:2017-12-12 07:30

事件:11月社会融资规模 16000亿,预期 12500亿,前值由 10400亿修正为 10387亿;新增人民币贷款11200亿元,预期7850亿元,前值6632亿元;M2同比 9.1%,预期 8.9%,前值 8.8%;M1同比 12.7%,预期 12.9%,前值 13%;M0同比 5.7%,预期 6.5%,前值 6.3%。

摘要:

11月央行净投放5080亿元,叠加购物节效应,贷款增长推动社融信贷超预期和前值。社融分项中除债券融资外,其余各项环比均上涨,企业长短期贷款均增加,实体融资需求依旧强劲。房地产调控与限购限贷政策持续趋严,居民中长期贷款增量截至11月已连续7个月同比下降。居民短贷重新抬头,可能与双十一信用卡消费增加相关。受非银金融机构存款财政存款高增的影响,M2同比增速有所反弹回升,但仍处低位。DR007基本稳定,R007有所上行,结构化差异逐步走阔。非银体系比银行间流动性紧张已成为常态,利率短期难以下行维持高位。央行维持流动性总量基本稳定、中性适度的目标和“削峰填谷”的思路未变。

风险提示:国内金融去杠杆;房地产调控

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